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为什么加息对股市来说是好消息

N EW YORK(美联社) - 联邦储备委员会加息前景令股市投资者担忧并不足为奇。

美联储前所未有的经济刺激措施在很大程度上推动了自2009年以来股价的飙升。央行购买了数万亿美元的债券并将短期利率维持在接近零的水平。 这使得企业和消费者能够以较低的利率再融资,从而节省现金。

但如果历史可以作为指导,那么投资者就无所畏惧了。

根据独立经纪人LPL Financial的数据,自1955年以来美联储在经济衰退后开始加息的九个案例中,标准普尔500指数在首次加息和市场高峰期间平均上涨了58%。 - 位于波士顿的经销商。

美联储将在10月结束其债券购买,大多数经济学家预计到2015年中期将首次短期加息。

分析师称,这些早期涨幅不太可能破坏目前的股市牛市,因为美联储将加息以应对经济增长。 8月份制造业以超过三年来最强劲的速度扩张。 随着消费者信心的增加,招聘人数也在增加。

“利率上升通常是经济成功的一个征兆,公司也从中受益,”伯恩斯坦全球财富管理公司首席投资官塞思•马斯特斯说。 “一般来说,如果你是股票投资者那就非常好。”

上升的利率,上升的股票

来自LPL的Burt White和Jason Nicastro的研究表明,在最初的波动之后,股票通常随着利率上涨而上涨。

上一次美联储加息是在2004年。市场首先下挫,标准普尔500指数7月份下跌3.4%,此前利率从1%上升至1.25%。 该指数再攀升三年,在第一次加息和2007年10月的市场高峰之间上涨了37%。

当美联储提高利率足以遏制通货膨胀时,股市上涨,但并不是因为加息窒息了借贷。 如果经济继续扩张,强劲增长的好处将超过借贷成本上升带来的逆风。

北方信托资产管理公司(Northern Trust Asset Management)首席投资策略师吉姆•麦克唐纳(Jim McDonald)表示,更健康的经济也意味着更强劲的企业盈

Charles Schwab的市场和行业研究主管布拉德索伦森表示,预计即将到来的涨幅将是小而渐进的,因此它们不会阻碍经济增长。

美联储政策制定者在明年年底支持的短期利率中位数为1.38%,目前为零至0.25%。

风险

当然,美联储不会总是正确地看待经济,而这正是股票投资者感到紧张的原因。

自1970年以来,前五个牛市中有四个因投资者因经济衰退或一个人的预期受到惊吓而被抛售。 什么导致经济衰退? 在过去的五年中,有三个是美联储加息以减缓通货膨胀。

然而,通常情况下,经济和股市问题直到美联储多次上调利率之后才出现,而不是在此过程的早期。 最终,较高的利率限制了经济并抑制了收益,促使投资者抛售股票。

最后一次加息周期达到5.25%,最终加息时间为2006年6月。股票在次年10月达到顶峰。

不过,一些投资者担心,由于美联储的前所未有的刺激措施,下次加息将无视历史模式。

一旦央行在10月28日开始的下一次会议后结束其第三轮量化宽松政策,其资产负债表将接近4.5万亿美元,约为金融危机前的五倍。

“悲观主义者可以说'好吧,这次会有所不同,因为市场将会受到美联储所有刺激措施的影响,'”Northern Trust的麦当劳说。

不过,像索伦森一样,他认为最可能的情况是美联储将逐步加息,经济将继续扩张,股市将继续上涨。

市场的某些部分更容易受到利率上升的影响:

摩根大通(JP Morgan Funds)全球市场策略师詹姆斯•刘(James Liu)表示,公用事业,电话和消费必需品公司的股息丰富可能会受到伤害。 投资者通常在担心经济放缓时购买这些安全稳定的股票。 今年,由于利率低,他们一直在购买它们。 公用事业增长了9.3%,而标准普尔500指数则增长了6.8%。

- 高收益债券是债务市场风险最大的部分之一,也是刘的另一个担忧。 这笔债务是由更有可能违约的公司发行的。 如果利率上升,公司违约的可能性也会增加。

投资者将在10月底的下一次政策会议上听取更多关于美联储利率策略的线索。 在知道更多信息之前,投资者可能会陷入崎岖之中。

“我们将在六周后开始回到原地,”刘说,“所以,它还没有结束。”

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美联社商业作家伯纳德康登也在纽约报道