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债券投资者:关注利率上升的警告

奥斯顿(美联社) - 超低利率最终会上升,而当他们这样做时,债券投资者可能会陷入亏损之中。

这是近年来经常听到的警告。 通常情况下,它伴随着债券共同基金在过去五年吸引的大量现金(超过1万亿美元)的提醒。

有关利率上升的警告在2013年变得更加响亮,部分原因是今年前几周的利率飙升。 考虑到这一点:OppenheimerFunds的首席投资官Art Steinmetz表示,更高利率的前景“越来越近”,他将加息描述为“我们将要进入​​其中一天的沙尘暴”。

虽然Steinmetz并未预测何时会出现持续上涨,但他预计许多投资者会对债券基金如何迅速开始亏损感到惊讶,特别是如果他们持有大量低收益国债。 利率稳步上升的初步迹象可能导致债券投资者抛售。 这将导致收益率突然攀升,价格下跌。

许多知名投资者错误地预测,到目前为止,利率会更高。 然而,有一些令人不安的迹象。 周四10年期美国国债收益率攀升至1.90%。 这是8个月以来的最高值,从年初的1.70%上升。 本周抵押贷款利率也有所上升。

利率仍然处于历史低位,但即使是像今年国债收益率攀升的小幅增长也会对基金回报产生重大影响。 事实上,Morningstar跟踪的14个应税债券基金类别中有5个在今年下跌,损失高达2%。

共同基金的回报将有所不同,因为经理必须在债券到期时不断进行再投资。 今年国债收益率的小幅上涨意味着之前发行的债券,其支付较低的利率,现在价值较低。 对这些旧债券投入过多的基金最终可能会遭受损失。 这是因为基金的回报是债券价格变化以及债券产生的收益或利息支付的函数。

保持观点很重要。 虽然投资者应该注意利率风险,但只要失业率居高不下,美联储就会承诺将借贷成本保持在较低水平。 这意味着短期内不大可能加息。 然而,如果经济复苏步伐加快,美联储可能开始推高利率,通胀率将高于目前的2%。

考虑到通胀风险,上周全球最大共同基金Pimco Total Return的经理明星债券交易商比尔格罗斯在给投资者的评论中提出建议:“你应该避免(长期债券),并限制你的到期日和美联储政策支持的短期/中期目标债券持续时间。“

长期债券通常定义为在六年或更长时间内成熟或偿还本金的债券。 他说,一个更好的选择是短期债券,通常在不到三年半的时间内成熟,中期债券在不到六年内到期。

投资组合中债券的平均到期时间越短,基金对利率上升的脆弱性就越小。

晨星债券基金分析师米歇尔·卡纳万(Michelle Canavan)已经确定了四只债券基金,这些基金在利率上升时可以避免损失。 每只基金的平均投资组合持续时间低于其同行的平均值。 每个人都拥有优势,使得该基金获得晨星分析师的银牌或铜牌。 这些评级是一个主观系统,试图衡量基金的业绩前景,而不仅仅是过去的记录。 规模从金到银,青铜,中性和负面。

四个基金:

1. JANUS SHORT-TERM BOND(JSHAX)

该基金投资组合的平均期限约为两年,与短期债券基金类别的平均值一致。 其经理倾向于支持公司债券,而该类别的许多基金倾向于政府债券。 这种偏好会从潜在的违约中引入更多的信用风险,但从长远来看也可以帮助提高基金的收益率和回报率。

2. PIMCO UNCONSTRAINED BOND(PUBAX)

该基金属于晨星的非传统债券类别,采用复杂的策略,使用掉期和期货等衍生品来帮助抵消利率风险并降低波动性。 该方法产生的平均持续时间较短,通常略微为负,称为“短”位置。 该基金的持续时间最近为负0.4年,为更高的利率提供了充分的保护。

3. FPA新收入(FPNIX)

这种低成本基金也属于非传统债券类别,它试图在通胀后提供适度的正回报。 事实上,它自1984年以来的任何一年都没有亏损。它的平均持续时间最近是1.4年。

4. OSTERWEIS战略收入(OSTIX)

该多部门债券基金强调低持续期债券以防范利率风险。 它最近的平均持续时间为2。3年,约为该类别平均值的一半。 它专注于高收益的公司债券有助于保持高收益率,而强调短期持续时间则限制了利率上升带来的风险。

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